直到1990年代冷战结束，以苏联为主导的所谓社会主义阵营以及一直游移于两大阵营之间的中国、印度、巴西等悉数来归，美国 体系才真正达到无缝隙全球覆盖的鼎盛时期。
可以说，该项政策不仅在利于这些地方经济中长期发展与繁荣，也有利于缩小国内区域之间的经济不平衡。自中央政府提出的稳增长要求之后，一系列的经济刺激政策陆续在出台。
比如，从短期效应看，让一些停工的在建项目恢复上马，放开与增加对保障性住房的信贷等。这不仅包括了铁路、公路及城市基础建设，也把直接关系到民生的重大项目也纳入了该投资范围。同时，国内银行利率还有一个存款利率的上限管理及贷款利率下限管理的制度安排。为了达到把经济增长稳定在一个新的中速增长目标上，这次稳增长的经济刺激政策所采用的经济政策工具更多表现为间接方式而不是直接的方式，无论是财政政策还是货币政策及其他经济政策都是如此。只要政府货币政策有些许的放松，那么新一轮的过度信贷扩张又将发生。
当然，稳增长的经济刺激政策最大的民生性，就是政府对当前房地产宏观调控政策的坚定性。或者说，稳增长就是让中国的经济增长稳定在一个新的中速增长水平上。也就是说，这五年的GDP加在一起有差不多6万亿元。
当时日本经济从表面上看非常好，持续51个月GDP连续增长，日经指数在1989年达到顶峰。让人担心的是，地方政府的债务危机比铁道部来得还猛烈。大家不要闲着没事儿看欧洲和美国的热闹了，因为我们中国版的债务危机早已经爆发了。2009年日本GDP约为480万亿日元，经济增长率按照2%计算，每年最多增加10万亿日元，扣除社会保险和租税负担，按照25%—30%计算，每年增加税收不过2.5万亿到3万亿日元。
再贴现率从1991年7月到1993年9月，连续7次下调，从6%一直降到1.75%。因为老百姓不敢消费，所以把钱都存到银行里去了。
那么，当时日本政府是怎么挽救经济的呢？他们采取的方法就是靠大规模财政支出和降低利率来不停地刺激经济。从铁道部到地方政府，中国经济已经深陷债务危机。而云南省政府早在2011年4月26日召开常务会议时就决定组建云能投了，可是3个月后才披露这个信息。结果不到一年，在资本市场发债受挫，没办法只好作弊，在财政部碰了一鼻子灰以后，竟然故意曲解发改委的文件，创造出政府支持债券这么个新名词，硬把它说成是有中央财政支持来忽悠资本市场。
长期来看，公共债务支出让日本政府财政状况日益恶化。那大家晓不晓得这里面有多少是靠固定资产投资拉动的？2.3万亿元。一口气开工建设1.6万公里高铁，砸进去1.6万亿。云南省的融资平台发生了严重的债务危机，这不是一连串个别的危机，而是一连串具有连锁反应的债务危机，云南发生危机的同时，全国各地的债务融资平台都发出了警报。
在上海市政府经济形势分析会上，他们自己也坦言：依靠大规模投资驱动经济增长的模式已经不可持续。这样做的后果是什么？就是一旦国家投入减少，很多在建项目立马陷入困境。
这些人花起钱来大手大脚，搞起项目不是大跃进就是放卫星，一口气投完改革开放30多年积累的家底。到1995年日本稍微缓过气来，但是刺激政策并没有停止，再贴现率当年又两次下调，一直降到了0.5%。
我们应该明白一个道理，经济周期不比季节周期。这里我得为政府辟个谣，政府可不是在温州动车事故之后，而是在那之前就已经考虑修改计划了。从1990年开始日本GDP大幅下跌。对于季节周期，冬天来了，春天就不远了。但是日本没有搞所谓的电动车，也没有一边拆高炉一边建高炉，一边修电厂一边炸电厂。当时的铁道部还在大跃进的狂欢之中，没有人听，他们不但找我麻烦，找我节目的麻烦，还郑重其事地开新闻发布会反驳我，说什么资产负债率不高，财务还很健康，和我这个财务专家叫板。
上海经济发展的快得不得了，现在已经不仅仅是中国第一大城市了，而且是远东超级大都市。我们都晓得日本陷入失去的三十年，其导火索之一就是1987年美国股灾，导致大量资金逃逸。
2008年、2009年上海经济总量先后超过了新加坡和中国香港，现在看来超过东京、纽约也是指日可待了。之后，日本政府又开始大规模减税，调整土地、雇佣和中小企业方方面面的政策。
2011年1—11月份，上海完成全社会固定资产投资总额4350.5亿元，比2010年同期下降0.9%，其中5月份比2010年同期下降5.7%。但是，我们的铁道部也好，地方政府也罢，都比你有创意，他们的习惯就是把所有资金加贷款一股脑全砸进去。
而新一轮经济刺激很可能让中国陷入日本式大萧条。据国家统计局数据显示，2011年11月份全国固定资产投资环比下降0.19％。结果是：国内多条铁路面临资金短缺被迫停工，停工项目占到所有铁路项目的90%以上。日本这失去的30年告诉我们一个非常简单的道理：财政刺激、低利率、政府举债投资，统统无效。
等大家发现都没米下锅了，才看到遍地都是半拉子工程。从统计数据来看，十一五期间，上海市国内生产总值从9247.66亿元提高到16872.42亿元。
那到底是不是谣言呢？从财务报告上看，36家与高铁相关的上市公司，应收账款合计是2491亿元。那么，政府的经济刺激措施究竟在多大程度上有效？我在《中国经济到了最危险的边缘》一书中就指出，敢不敢问自己：中国经济究竟在靠什么增长？我们不得不面对一个冰冷的现实，那就是无论是出口还是内需其实都是浮云，中国经济的高速增长只靠一种方式，就是近乎疯狂的固定资产投资。
首先是云南公路千亿贷款已经发生技术性违约，经过云南省政府和四大国有银行的紧急磋商与协调，才避免了危机的爆发。按照2009年的数据计算，日本的政府债务几乎已经无法偿还。
所有的钱全砸进去了，没钱了怎么办？等国家拨款，向银行借债。但是地价和股价泡沫越吹越大，最终在1992年破灭，日本经济开始陷入长期的萧条。事实证明，采取这种注射强心剂的办法，并没有让日本经济真正好转。媒体报道说铁道部向国家求援8000亿元，希望财政支持4000亿元，同时发债4000亿元，以使铁路建设顺利推进。
我讲了这么多日本的问题，目的是想说我们就别再盗用凯恩斯主义了，凯恩斯要是知道他的理论如此贻害后人，可能都会把自己的著作付之一炬。你一定不会把所有的钱用来同时开工十几个项目，到后来没钱了再到处去借。
如果我们还指望靠这条老路走出危机，最后只会陷入日本式三十年萧条。铁道部搞大跃进的是高铁建设，那么地方政府在搞什么呢？公路、机场和交通枢纽。
整个20世纪90年代，日本实际GDP增长率只有1.1%。4万亿拉动起来的行业基本都被打入谷底。